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• 134****4306

  所謂住房抵押貸款證券化，是指發(fā)起銀行將缺乏流動性但能夠產(chǎn)生未來現(xiàn)金流的住房抵押貸款，出售給特殊目的（簡稱SPV），由后者對其進行結(jié)構(gòu)性重組，在金融市場上發(fā)行證券并據(jù)此融資的過程。
  信貸資產(chǎn)證券化（ABS）

  查看全文↓ 2019-08-30 04:26:36
• 133****2876

  資產(chǎn)證券化是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種融資形式。 資產(chǎn)證券化僅指狹義的資產(chǎn)證券化。自1970年美國的政府國民抵押協(xié)會，首次發(fā)行以抵押貸款組合為基礎(chǔ)資產(chǎn)的抵押支持證券-房貸轉(zhuǎn)付證券，完成首筆資產(chǎn)證券化交易以來，資產(chǎn)證券化逐漸成為一種被廣泛采用的金融創(chuàng)新工具而得到了迅猛發(fā)展，在此基礎(chǔ)上，現(xiàn)在又衍生出如風險證券化產(chǎn)品。
  　　資產(chǎn)資本化是指符合條件的相關(guān)費用支出不計入當期損益，而是計入相關(guān)資產(chǎn)成本，作為資產(chǎn)負債表的資產(chǎn)類項目管理。簡單地說，資本化就是公司將支出歸類為資產(chǎn)的方式。
  　　開始資本化的條件有三個：
  　　第一個條件是資產(chǎn)支出已經(jīng)發(fā)生。這一條件是指企業(yè)購置或建造固定資產(chǎn)的支出已經(jīng)發(fā)生，包括支付現(xiàn)金、轉(zhuǎn)移非現(xiàn)金資產(chǎn)和承擔帶息債務(wù)形式所發(fā)生的支出。
  　　支付現(xiàn)金是指用貨幣資金支付固定資產(chǎn)的購建或建造支出。轉(zhuǎn)移非現(xiàn)金資產(chǎn)是指將非現(xiàn)金資產(chǎn)用于固定資產(chǎn)的購建與安裝，如將企業(yè)自己生產(chǎn)的產(chǎn)品用于固定資產(chǎn)的購建，或以企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品向其他企業(yè)換取用于固定資產(chǎn)建造所需的物資等。承擔帶息債務(wù)是指因購買工程用材料等而承擔的帶息應(yīng)付款項(如帶息應(yīng)付票據(jù))。例如，購入工程物資用商業(yè)匯票結(jié)算，商業(yè)匯票的面值為1000萬元，年利率為6%，期限為3個月。那么該項業(yè)務(wù)發(fā)生后計入資產(chǎn)支出的金額為1000萬元。如果購入時的商業(yè)匯票為不帶息匯票，那么該業(yè)務(wù)計入資產(chǎn)支出的金額為0。
  　　應(yīng)說明的是，工程項目領(lǐng)用本企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品，若生產(chǎn)的產(chǎn)品發(fā)生的成本及產(chǎn)品中材料的增值稅進項稅額均已支付現(xiàn)金，則領(lǐng)用時發(fā)生的資產(chǎn)支出金額為產(chǎn)品成本和產(chǎn)品中材料的增值稅進項稅額之和，而不是產(chǎn)品成本和領(lǐng)用產(chǎn)品時的增值稅銷項稅額之和(因為銷項稅額和進項稅額的差額此時尚未支付)。銷項稅額和進項稅額的差額待實際繳納增值稅時才能算資產(chǎn)支出已經(jīng)發(fā)生。
  　　第二個條件是借款費用已經(jīng)發(fā)生。這一條件是指企業(yè)已經(jīng)發(fā)生了因購建或者生產(chǎn)符合資本化條件的資產(chǎn)而專門借入款項的借款費用，或者所占用的一般借款的借款費用。

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• 141****4301

  【十點夜讀】是 中國青年金融家俱樂部 精心打造的分享欄目，擬于每日【晚十點】推送經(jīng)會員推薦的高逼格、漲姿勢文章，分享有價值、有深度的行業(yè)干貨，傳遞健康快樂生活方式，助力青年金融家成長~
  
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  Biu哥如是說
  5月18日，CYFC第14期沙龍—信貸資產(chǎn)證券化：評級與產(chǎn)品設(shè)計實務(wù)圓滿舉行，國內(nèi)信貸資產(chǎn)證券化領(lǐng)域?qū)嵅俳?jīng)驗**為豐富的中債資信團隊成員——中債資信金融業(yè)務(wù)部技術(shù)負責人張文彬博士向來自銀行、券商、基金、信托、租賃等各大金融機構(gòu)的40位CYFCers分享了信貸資產(chǎn)證券化的市場、基礎(chǔ)資產(chǎn)選擇、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計與評級方法。
  
  延伸閱讀-點擊文后【閱讀原文】：
  《十點夜讀|深度揭秘美股“國家牛市”真相：看美國“創(chuàng)業(yè)板”如何綁架美聯(lián)儲主席，轉(zhuǎn)而吹大泡沫直至一地雞毛》
  
  
  本文為CYFC第14期沙龍精華，作者張文彬先生授權(quán)發(fā)表，如需轉(zhuǎn)載請務(wù)必注明作者及出處（本微信公眾號：BiuBiu）。
  
  中債資信ABS團隊簡介
  中債資信成立于2010年8月，由中國銀行間市場交易商協(xié)會代表全體會員出資設(shè)立，是國內(nèi)首家以采用投資人付費營運模式為主的新型信用評級公司。中債資信自成立以來就高度重視結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的評級和研究工作。2012年信貸資產(chǎn)證券化重啟以來，中債資信作為雙評級機構(gòu)之一，參與了全部產(chǎn)品的信用評級工作。截至目前，信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品立項總數(shù)超過220家。中債資信也是國內(nèi)信貸資產(chǎn)證券化領(lǐng)域分析師人數(shù)**多、經(jīng)驗**為豐富的團隊，擁有超過20人的分析師團隊，核心分析師在資產(chǎn)證券化領(lǐng)域的評級和研究經(jīng)驗均達到3年。
  
  主講嘉賓簡介
  張文彬，經(jīng)濟學博士，中債資信金融業(yè)務(wù)部技術(shù)負責人，6年信用評級工作經(jīng)驗。2012年以來先后完成40單左右的信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的信用評級工作。
  

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相關(guān)問題

• 問 房貸證券化是什么意思?什么叫貸款證券化
  答

  住房抵押貸款證券化（MBS: Mortgage-Backed Securitization）是指金融機構(gòu)（主要是商業(yè)銀行）把自己所持有的流動性較差但具有未來現(xiàn)金收入流的住房抵押貸款匯聚重組為抵押貸款群組。由證券化機構(gòu)以現(xiàn)金方式購入，經(jīng)過擔?；蛐庞迷黾壓笠宰C券的形式出售給投資者的融資過程。這一過程將原先不易被出售給投資者的缺乏流動性但能夠產(chǎn)生可預見性現(xiàn)金流入的資產(chǎn)，轉(zhuǎn)換成可以在市場上流動的證券。二戰(zhàn)以后，世界金融領(lǐng)域里的創(chuàng)新，**引人注目的莫過于資產(chǎn)證券化。經(jīng)過多年的發(fā)展，發(fā)達國家的資產(chǎn)證券化無論是數(shù)量還是規(guī)模都是空前的。美國1985年資產(chǎn)證券發(fā)行總量為8億美元，到1992年8月已達1888億美元，7年平均增長157%，到1996年又上升到43256億美元。住房抵押貸款證券化始于美國60年代。當時，由于通貨膨脹加劇，利率攀升，使金融機構(gòu)的固定資產(chǎn)收益率逐漸不能彌補攀高的短期負債成本。同時，商業(yè)銀行的儲蓄資金被大量提取，經(jīng)營陷入困境。在這種情況下，為了緩解金融機構(gòu)資產(chǎn)流動性不足的問題，政府決定啟動并搞活住房抵押貸款二級市場，為住房業(yè)的發(fā)展和復興開辟一條資金來源的新途徑，此舉創(chuàng)造了意義深遠的住房抵押貸款證券化業(yè)務(wù)。隨后，住房抵押貸款證券化從美國擴展到其他的國家和地區(qū)，如加拿大、歐洲和日本等。

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• 問 什么是房貸資產(chǎn)證券化?什么叫貸款證券化
  答

  資產(chǎn)證券化，是指以基礎(chǔ)資產(chǎn)未來所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付支持，通過結(jié)構(gòu)化設(shè)計進行信用增級，在此基礎(chǔ)上發(fā)行資產(chǎn)支持證券（Asset-backed Securities, ABS）的過程。它是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種融資形式。 資產(chǎn)證券化僅指狹義的資產(chǎn)證券化。自1970年美國的政府國民抵押協(xié)會，首次發(fā)行以抵押貸款組合為基礎(chǔ)資產(chǎn)的抵押支持證券-房貸轉(zhuǎn)付證券，完成首筆資產(chǎn)證券化交易以來，資產(chǎn)證券化逐漸成為一種被廣泛采用的金融創(chuàng)新工具而得到了迅猛發(fā)展，在此基礎(chǔ)上，現(xiàn)在又衍生出如風險證券化產(chǎn)品。廣義的資產(chǎn)證券化是指某一資產(chǎn)或資產(chǎn)組合采取證券資產(chǎn)這一價值形態(tài)的資產(chǎn)運營方式，它包括以下四類：1、實體資產(chǎn)證券化：即實體資產(chǎn)向證券資產(chǎn)的轉(zhuǎn)換，是以實物資產(chǎn)和無形資產(chǎn)為基礎(chǔ)發(fā)行證券并上市的過程。2、信貸資產(chǎn)證券化：就是將一組流動性較差信貸資產(chǎn)，如銀行的貸款、企業(yè)的應(yīng)收賬款，經(jīng)過重組形成資產(chǎn)池，使這組資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流收益比較穩(wěn)定并且預計今后仍將穩(wěn)定，再配以相應(yīng)的信用擔保，在此基礎(chǔ)上把這組資產(chǎn)所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流的收益權(quán)轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢栽诮鹑谑袌錾狭鲃?、信用等級較高的債券型證券進行發(fā)行的過程。3、證券資產(chǎn)證券化：即證券資產(chǎn)的再證券化過程，就是將證券或證券組合作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，再以其產(chǎn)生的現(xiàn)金流或與現(xiàn)金流相關(guān)的變量為基礎(chǔ)發(fā)行證券。4、現(xiàn)金資產(chǎn)證券化：是指現(xiàn)金的持有者通過投資將現(xiàn)金轉(zhuǎn)化成證券的過程。狹義定義狹義的資產(chǎn)證券化是指信貸資產(chǎn)證券化。按照被證券化資產(chǎn)種類的不同，信貸資產(chǎn)證券化可分為住房抵押貸款支持的證券化（Mortgage-Backed Securitization,MBS ）和資產(chǎn)支持的證券化（Asset-Backed Securitization, ABS ）。

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• 問 什么是房貸資產(chǎn)證券化?房貸資產(chǎn)證券化的理想模型
  答

  多年來，金融領(lǐng)域的專家們對于這一金融創(chuàng)新給出了諸多的定義，如 ：“它是一個精心構(gòu)造的過程，經(jīng)過這一過程貸款和應(yīng)收帳款被包裝并以證券的形式出售”（James A. Rosenthal和Juan M. Ocampo， 1988）， “它指的是貸款經(jīng)組合后被重新打包成證券并出售給投資者。與整筆或部分貸款出售相似的是，證券化提供了一種新的融資來源并可能將資產(chǎn)從貸款發(fā)起人的資產(chǎn)負債表中剔除。與整筆或部分貸款出售不同的是，證券化經(jīng)常用于很難直接出售的小型貸款的出售”（Christine A. Pavel，1989）， “使從前不能直接兌現(xiàn)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為大宗的，可以公開買賣的證券的過程”（Robert Kuhn，1990）。

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• 問 ??什么是房貸證券化
  答

  　我先來給你用白話解釋一下：假設(shè)一個人將自己的住房抵押給銀行，貸出了10萬元，期限一年。假設(shè)利率為10% ，那么一年后銀行收回11萬元，并且把房子還給借款人。再假設(shè)現(xiàn)在銀行剛放完這筆貸款就發(fā)現(xiàn)了一個可以賺20%利率的機會，可是沒錢了，怎么么辦呢？這個時候銀行就把自己剛做的這筆貸款轉(zhuǎn)讓出去了（過程非常復雜），也就是賣出去了（以各種證券的形式賣出去的），收回了這10萬后，銀行就可以從事跟賺錢的活動了。　　以上我解釋的很粗糙，我主要想表達出，貸款證券化的真正用途，相信也是你所想知道的。下面在給你補充些書面說法：　　住宅抵押貸款證券化　　資產(chǎn)證券化**初出現(xiàn)于70年代初的美國住宅抵押貸款市場。70年代初，美國推行高利率政策，商業(yè)銀行和儲貸協(xié)會等金融機構(gòu)等由于受到《Q條例》存款利率上限的限制，經(jīng)營狀況惡化。為了擺脫這一困境，獲取新的資金來源，美國抵押貸款公司和從事住宅貸款的金融機構(gòu)紛紛將其所持有的住宅抵押貸款按期限、利率等進行組合，以此組合為擔?；虻盅?，發(fā)行抵押債券，從而實現(xiàn)了住宅抵押貸款的證券化?！　∽≌盅嘿J款成為**先被證券化的資產(chǎn)并不是偶然的，這是因為住宅抵押貸款的總金額十分巨大，并能很方便地按借款方、貸款方或地區(qū)等標準進行劃分與組合，其還本付息又具有很強的可預測性，其期限結(jié)構(gòu)也非常符合許多機構(gòu)投資者的胃口。因此，住宅抵押貸款具備著方便證券化的一切條件，從70年代便開始取得了飛速的發(fā)展。　　**早的住宅抵押貸款債券是轉(zhuǎn)嫁債券。轉(zhuǎn)嫁債券的償還期限不是固定的，當利率較低時，借款人就會通過借入較低利率的資金來償還住宅抵押貸款，因而轉(zhuǎn)嫁債券的償還期就變短；反之則相反。為了避免"提前償付"的風險，出現(xiàn)了擔保抵押債券(CMOs)。擔保抵押債券將抵押貸款的期限細分，其風險相對轉(zhuǎn)嫁債券來說要低些。后來由COMs又衍生出純利息債券(IO)、純本金債券(PO)、浮動利息債券等一系列新的金融工具，有的被運用于套期保值，有的則被用來作為利率變動時的投機杠桿，它們適合了不同投資者的需要。目前，抵押債券已執(zhí)美國證券市場的牛耳，有近一半住宅抵押貸款依靠發(fā)行抵押債券來提供。

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• 問 武漢公積金資產(chǎn)證券化操作方式是什么 個貸審批有哪些優(yōu)惠
  答

  公積金保值增值問題一直以來是公眾關(guān)注的焦點，在公積金存款利率統(tǒng)一上調(diào)至1.50%以前，普通職工賬戶里的公積金基本上是在持續(xù)貶值的，在房價持續(xù)上漲的今天，公積金雞肋的貸款額度，讓大量沉淀資金得不到有效利用。 而在另一些城市呢，公積金貸款卻出現(xiàn)了流動性緊張的情況，公積金這種冷熱不均的問題也飽受詬病。 不過在公積金資產(chǎn)證券化這種項目出臺后，情況可能會得到些許改觀。 “資產(chǎn)證券化”和“公積金資產(chǎn)證券化” 想要了解公積金資產(chǎn)證券化的意思，先來說一下什么是“資產(chǎn)證券化”，通俗的說，資產(chǎn)證券化是指將那些缺乏流動性、但具備可預期收益的資產(chǎn)，通過在資本市場發(fā)行證券的形式予以出售，獲取融資以提高資產(chǎn)流動性。 那么公積金資產(chǎn)證券化的操作方式是什么呢？簡單的說，就是將住房公積金貸款整合成理財產(chǎn)品在資本市場上出售，該理財產(chǎn)品的持有人將獲得公積金貸款的未來收益。 舉個例子，某人在住房公積金管理中心申請了100萬元的房貸，住房公積金管理中心享受貸款人還款產(chǎn)生的本息收入。住房公積金將這筆信貸資產(chǎn)變成理財產(chǎn)品通過資本市場賣給其他投資人，投資人將獲得貸款人還貸的本金和利息收入。這樣的操作方式，就實現(xiàn)了“住房公積金資產(chǎn)證券化”了。 很多人要問，為什么要整這么麻煩呢？安安心心還貸不好嗎，住房公積金管理中心還能獲得利息收入？且聽筆者分析： 1、資產(chǎn)證券化**大的優(yōu)勢是釋放流動性。住房公積金資產(chǎn)證券化后，理財產(chǎn)品的投資人成了這筆資產(chǎn)的**終持有者，公積金管理中心轉(zhuǎn)賣這筆資產(chǎn)將能夠補充公積金資金池，回籠大量資金，滿足更多人的貸款需求。因為公積金制度本身是帶有福利性質(zhì)的，不講究高收益。這是符合公積金制度的目標，讓公積金貸款惠及更多人。 2、住房公積金信貸資產(chǎn)是優(yōu)質(zhì)證券化資產(chǎn)，因為公積金貸款收益穩(wěn)定、額度小、風險系數(shù)小、信用相對高等特點。是相對優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，作為投資人的商業(yè)銀行和個人投資者是愿意購買這一類資產(chǎn)的。 武漢已實施資產(chǎn)證券化 武漢市公積金個貸發(fā)放率位居全國第一位，資產(chǎn)證券化能**大限度緩解公積金流動性不足的問題。目前武漢市是還在調(diào)研建立資源繳存公積金制度，對象為農(nóng)民工、非全日制從業(yè)人員以及個體工商戶。對于背負公積金貸款的武漢市民來說，如果用自有資金提前還款，公積金管理中心還將給予一定的貼息補償。